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张化桥
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张化桥简介

瑞士银行11年 (研究主管,投行副主管)。五年(2001-05)"机构投资者"杂志评选的分析师第一名。深圳控股(604.HK)首席运营官(06-08)。1986-89年任职行。

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大家问我,从何处可以获得某些英语的书和文章。我的回复:Amazon.com (互联网上也有大量的免费PDF书。)和Google.com

另外,世界上百万、千万的专家都有博客,很多博客很有意思、有深度。你只要打他们的名字就搜到了。或者打关键词(或者企业名)搜索。

另外,文科生可以免费看这些网站的多数内容:

economist.com

theguardian.com

WSJ.com

nyt.com

Washingtonpost.com

SCMP.com

Bloomberg.com

Reuters.com

bbc.com

英语书、刊仍然是世界知识的主要形式,不要只盯着中文书、中文网站。
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对我在复旦大学的讲座,大家反响强烈。我回复了几十个电邮、电话、微信。我确实十分惊讶。

做乡镇金融和社区服务的王聚冰,宜农科技的创始人(他是我心中的英雄)发来这样的微信:

“过度金融害死人。金融机构成为全社会的吸血鬼,这个现象值得深思。必须倒掉一批,进去一批。手机、车、电脑没有分期的必要。学生不应该贷款。手机能买得起就买,买不起就用旧的,没啥必要贷款啊?中小企业,就是要在严酷的环境里奔跑,适者生存。真正有前途的,vc盯着呢! 我们宜农科技多年来坚持只做储蓄服务,帮助村民存款,但是坚决不放款。村里都是二流子在放高利贷。有些农商银行、村镇银行都烂掉了。坏人当道。”

张化桥:“你做了一个正义的选择。帮穷人提供储蓄服务是最重要的。亚非拉各国在经历了二十多年普惠金融的浩劫之后,都发现了这个真理。英国人Hugh Sinclair 2012年的书讲得太透彻了。储蓄是致富的必要条件,虽然不是充分条件。”

张化桥:“我们的文化还是流氓无产者的文化。我们的法制还是残缺的、脆弱的。可是,在这样的基础上,我们一不小心,建起了一座金融大厦。难道你不害怕吗?”

http://t.cn/A6LrpOzJ
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我在复旦大学的金融系列讲座发表之后,我收到了不少反馈。谢谢大家!

(1)批评者认为我太负面、悲观。

我的回复:也许是的。

(2)一个金融机构的大股东微信给我。内容如下:

“非常同意你的观点,其实我较早前和你喝茶聊天,就对消费金融和小微企业融资不是太看好,当然没有你分析的全面!过度金融化是一个全球化的问题,我们其实学的是美国的路,但我们没有美国的契约文化和诚信基石!美国今后也会面临过度金融化带来的后果,而我们在金融领域弯道超车,结果翻了车,受害的是民营资本!消费金融在中国根本没有基础!!美国还能利用美元的优势割韭菜,我们只能割自己的韭菜。

“我们应该回过头来,扎扎实实做好产业基础,让老百姓口袋里有真钱!四大资产公司这些年赚的是什么钱?无非就是土地升值的钱罢了。

“我们放的那些款,最后的结果就是你说的互相伤害!另外,你看好不良资产处置,但是在中国做不良资产处置,同样没有文化基础,特别是没有法律基础!”

我的讲稿在此。

https://mp.weixin.qq.com/s/r-aIxsBt67g-y34TTRnwiQ

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张化桥, 2020-6-26.

复旦大学金融系列讲座。

各位晚上好,谢谢王永钦老师安排的这个活动。今天我们的主题是消费金融、小微企业贷款以及由此产生的不良资产。

结论:

(1) 总的来讲,消费金融让人一直穷下去,小微企业贷款加大企业倒闭的概率。

(2)在多数情况下,信贷机构与借款人之间的关系是互相伤害。

(3)中国的金融深化已经过头了。

(4)中国目前的坏帐非常严重。

(5)中国的银行应该整合、瘦身、关停并转。

(6)多数非银金融机构应该停止坏帐的生产,转型为不良贷款处置企业。

(7)中国目前的文化、政治、法律不利于不良资产的处置。下水道堵塞严重。

消费信贷/小微企业信贷是一个很危险的东西,很象烟草、酒精、博彩一样。这种产品的消费不是越多越好,必须十分谨慎。根本的原因是:小企业的死亡率很高,再加上高昂的金融媒介费用,因此行业的利息率必须很高、必然很高。而反过来,小型企业在长期支付高利息的情况下,又不可能繁荣,甚至无法生存。而利率太低,信贷机构又会亏钱,终究会退出市场。

所以,在某一个额度之上,小企业信贷往往只是债权人和债务人的

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本世纪初,中国有8700个种子公司。但无一能够研发出美国孟山都、杜邦公司那种级别的产品。最后只剩下一条路:theft.

(我们尚处于蛮荒时代的文科的潜力更大。)

南华早报评论科学杂志的记者 Mara Hvistendahl 新书The Scientist and the Spy.

In the early 2000s there were, by one count, 8,700 Chinese seed companies and “none of them had success?fully managed to create seed lines that rivalled those of the inter?national seed outfits”, Hvistendahl writes. As such, getting their hands on advanced genetically modified seeds to reverse engineer was a big advantage, albeit an illegal one. “Real research takes time. Theft is expedient – especially if there is little chance of getting caught,” she adds.
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书评:The Scientist and the Spy,作者:科学杂志的记者 Mara Hvistendahl.

这本英文书的作者不偏不倚地介绍了美国的反经济间谍法,及FBI 的运作。它详细描述了北京大北农集团的高管在美国偷窃孟山都和杜邦公司的玉米种子,被监视、窃听、逮捕,其中一位还服刑的全过程。全书沉重,也惊心动魄。

作者穿插着介绍了美国人和司法系统的种族歧视,以及美国 FBI 的袭击重点:中国的,和华裔学生和科研人员。美国的怨假错案很多,而中国人普遍轻信、马大哈、天真、缺心眼儿。

虽然反华是主流,但美国毕竟是一个有制衡的社会,而我们的很多制度落后太多了。在众多领域,我们中国人必须学习、理解美国的运作原理。如果我们蒙上自己的眼睛,吊桥高挂,那我们不可能知己知彼,百战不殆。

我们必须更加开放,超级务实,才能有效地对抗美国的封杀。我们不能学伊朗、古巴和朝鲜。
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书评:《美国陷阱:如何通过非经济手段瓦解他国商业巨头》,作者:弗雷德里克-皮耶鲁齐。

作者曾是法国大公司阿尔斯通的三大业务之一(锅炉业务部)的主管。2003-2005年为了获得印度尼西亚一个电厂设备的订单,他参与了公司对印度尼西亚议员的贿赂。美国联邦调查局FBI调查多年之后,在2013年逮捕了作者。随后的关押、审判、谈判、周折和绝望就是本书的内容。它惊险而让人大开眼界。

有几件事值得一提:

(1)作者坦承,在整个欧洲商界,行贿是系统性的、制度化的。他只是成建制的执行者之一,不大不小。每年,法国企业甚至向财政部提交一份”特别费用”清单,以便在国际招标中经由中间人向当地官员行贿。见第40-41页。在阿尔斯通,聘一个中间人需要13个干部签字认可。

(2)美国标榜司法独立,但是常常用美国的霸权地位刺探外企的经济情报,用抓捕外企高管、惩罚外企等办法消灭外国企业。它在美国通用电器GE收购阿尔斯通的能源板块中发挥了决定性的作用。

(3)美国司法很黑、很残酷。

(4)美国的长臂执法几乎覆盖全球每个角落,只要你与美国有一丝关联,包括你的企业在美国上市,你使用了美元,使用美国的邮箱,你

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在美国法庭审判北京大北农Robert Mo莫先生时,美国的辩护律师说,”Robert, 我们作为你的辩护律师,也都觉得你天真,马大哈,轻信,缺心眼儿”。图。

在书中,作者描写莫先生的姐姐不顾莫先生反对,竟然在莫先生被捕之后,还带两个小孩去加洲看迪斯尼乐园,结果也被捕,FBI 把两个小孩放到飞机上飞回北京。图。

摘自科学杂志的记者 Mara Hvistendahl 新书The Scientist and the Spy

https://m.weibo.cn/1965945984/4519394796199096


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(2020-06-24 08:11)

德国支付行业巨头Wirecard 的财务做假爆光之后,CEO 立即辞职,两天之后就被逮捕。现在,官民都呼吁监督当局的领导们要承担责任,引咎辞职。图。

在中国,此类事情太多,所以我们的处理就厚道多了。我颠倒了因果关系吗?


 

 

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用政治和意识形态掩盖无能和草包本色。

今天FT文章说,全世界都是这样:政治和意识形态是掩盖无能的好东西。他讲的是英国首相约瀚逊。

Boris Johnson cannot hide incompetence with culture wars

A Tory-led war on woke will not distract from the core issues voters care about.

June 22, 2020 5:02 pm by Robert Shrimsley

A culture war is something only the other side fights. The side you are on is merely talking sense. The impulse may explain why, amid the discomfort of voters at the scale of the Black Lives Matter movement’s agenda, some around Boris Johnson see an opportunity for advantage.

Between the extremes there is a gapingly large middle ground to be occupied. But political strategists too often want the war rather than the win. Instead of working to change minds and build consensus, political tacticians seek dividing lines around identity politics by goading opponents into positions that alienate voters. They are less about the issue than about mob

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