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张化桥
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张化桥简介

瑞士银行11年 (研究主管,投行副主管)。五年(2001-05)"机构投资者"杂志评选的分析师第一名。深圳控股(604.HK)首席运营官(06-08)。1986-89年任职行。

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下面的文章(有链接)回答一个让人难堪的问题。中国人(含海外出身的华人)为什么不能象印度人那样当欧美大机构的领导。三十多年来,我在澳洲联邦政府、大学和多家欧洲银行工作,也想过往上爬,也想过为什么爬不上去这个问题。

我讨教了南开大学的一个教授。1989年我俩曾经同飞机去澳洲留学。他说,中国文化很缺乏逻辑推理和批判性思维。大家请骂他,别骂我。

我也发现了一个现象,中国人(和海外华人)大多数没有口才(当然,马云是例外)。而我们的官员多是照本宣。

http://t.cn/A6y4pJgD

https://mp.weixin.qq.com/s/R7NViHQfUk_v86BCXTsKqw?v_p=82&WBAPIAnalysisOriUICodes=10000414_10000021_10000002&launchid=10000365--x&wm=3333_2001&aid=01ApjZnSqxejZViQBr6gPkBl9tLpsF5Eyp4IzEuKZvFjNv1DM.&from=10A6093010


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英国经济学家杂志今天说,

世界银行的资料表明,世界上最穷的73个国家的外债结构如下:

(1)欠中国1040亿美元,

(2)欠世界银行1060亿美元,

(3)欠发达国家债券持有人:600亿美元(而已)。

图。
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我在复旦大学的发言被大家关注后,引起了严肃的学术性讨论。经济学博士周琼做了更高层次的点评。不服不行。

链接在此。

http://t.cn/A6yU8rr1

https://mp.weixin.qq.com/s/mP0wqapv_HS0M23pYHjFhw


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中国人喜欢开小灶:特区、特价、特殊人才、特殊渠道、扶持重点。

我十分厌恶这些东西:

(1)这些都是贪腐、做假、不公平的起源。

(2)这是中国人不肯系统性改革、不肯推倒重来、保留落后、保持现状的典型特征。

你看今天深圳特区的特殊人才特事特办!我特别不喜欢。为什么不能全面降税、全民优惠?

深圳发布《关于落实粤港澳大湾区个人所得税优惠政策的通知》

深圳正式发布粤港澳大湾区个人所得税优惠政策。近日,《深圳市人力资源和社会保障局 深圳市科技创新委员会 深圳市财政局 国家税务总局深圳市税务局关于落实粤港澳大湾区个人所得税优惠政策....
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委内瑞拉政府有十亿美元的黄金放在英格兰银行。它最近想使用。可是英国法庭说,“不行。你不再是委内瑞拉的合法政府。我们英国已经承认了你的反对党政府”。

这就是自我封闭的国家、缺乏安全感的国家、不敢开放的国家、无自信的国家、一心只想外汇储备、因为害怕索罗斯而把自己的货币体制嫁接在美元/美元/欧元之上的国家的下场。可怜。但也活该!

我们中国人该想想!我们的外汇储备、其它外汇资产并不在延安窑洞,而是在欧美银行的帐上。只是一个记录而已。

UK court rejects Maduro’s claim on $1bn of Venezuelan gold held by Bank of England。FT 3 July 2020.

High Court says opposition leader Juan Guaidó is ‘unequivocally’ recognised as legitimate president.

A British court has dealt a blow to attempts by Nicolás Maduro’s regime to access $1bn of Venezuelan gold held at the Bank of England by ruling that opposition leader Juan Guaidó had been “unequivocally” recognised as Venezuela’s president by the UK.

Mr Justice Teare said on Thursday that it

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债务人与债权人的互相伤害。

在小微企业贷款和消费金融领域,债务人和债权人的关系就象因为误解而结成的婚姻。双方都很痛苦。但是大家都没有勇气和智慧退出来。

债权人需要生意:越来越多的生意。而次贷的利率看起来也还挺不错。于是,债权人继续放款。消费者也已经上了瘾。借新债还旧债,年复一年。中小企业呢?不借债就觉得放弃了太多市场机会。结果,债务人和债权人半推半就,走到了一起。但是双方很快就成了怨家,因为互相伤害得不浅。

苦海无边,回头是岸。
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大家问我,从何处可以获得某些英语的书和文章。我的回复:Amazon.com (互联网上也有大量的免费PDF书。)和Google.com

另外,世界上百万、千万的专家都有博客,很多博客很有意思、有深度。你只要打他们的名字就搜到了。或者打关键词(或者企业名)搜索。

另外,文科生可以免费看这些网站的多数内容:

economist.com

theguardian.com

WSJ.com

nyt.com

Washingtonpost.com

SCMP.com

Bloomberg.com

Reuters.com

bbc.com

英语书、刊仍然是世界知识的主要形式,不要只盯着中文书、中文网站。
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对我在复旦大学的讲座,大家反响强烈。我回复了几十个电邮、电话、微信。我确实十分惊讶。

做乡镇金融和社区服务的王聚冰,宜农科技的创始人(他是我心中的英雄)发来这样的微信:

“过度金融害死人。金融机构成为全社会的吸血鬼,这个现象值得深思。必须倒掉一批,进去一批。手机、车、电脑没有分期的必要。学生不应该贷款。手机能买得起就买,买不起就用旧的,没啥必要贷款啊?中小企业,就是要在严酷的环境里奔跑,适者生存。真正有前途的,vc盯着呢! 我们宜农科技多年来坚持只做储蓄服务,帮助村民存款,但是坚决不放款。村里都是二流子在放高利贷。有些农商银行、村镇银行都烂掉了。坏人当道。”

张化桥:“你做了一个正义的选择。帮穷人提供储蓄服务是最重要的。亚非拉各国在经历了二十多年普惠金融的浩劫之后,都发现了这个真理。英国人Hugh Sinclair 2012年的书讲得太透彻了。储蓄是致富的必要条件,虽然不是充分条件。”

张化桥:“我们的文化还是流氓无产者的文化。我们的法制还是残缺的、脆弱的。可是,在这样的基础上,我们一不小心,建起了一座金融大厦。难道你不害怕吗?”

http://t.cn/A6LrpOzJ
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我在复旦大学的金融系列讲座发表之后,我收到了不少反馈。谢谢大家!

(1)批评者认为我太负面、悲观。

我的回复:也许是的。

(2)一个金融机构的大股东微信给我。内容如下:

“非常同意你的观点,其实我较早前和你喝茶聊天,就对消费金融和小微企业融资不是太看好,当然没有你分析的全面!过度金融化是一个全球化的问题,我们其实学的是美国的路,但我们没有美国的契约文化和诚信基石!美国今后也会面临过度金融化带来的后果,而我们在金融领域弯道超车,结果翻了车,受害的是民营资本!消费金融在中国根本没有基础!!美国还能利用美元的优势割韭菜,我们只能割自己的韭菜。

“我们应该回过头来,扎扎实实做好产业基础,让老百姓口袋里有真钱!四大资产公司这些年赚的是什么钱?无非就是土地升值的钱罢了。

“我们放的那些款,最后的结果就是你说的互相伤害!另外,你看好不良资产处置,但是在中国做不良资产处置,同样没有文化基础,特别是没有法律基础!”

我的讲稿在此。

https://mp.weixin.qq.com/s/r-aIxsBt67g-y34TTRnwiQ

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张化桥, 2020-6-26.

复旦大学金融系列讲座。

各位晚上好,谢谢王永钦老师安排的这个活动。今天我们的主题是消费金融、小微企业贷款以及由此产生的不良资产。

结论:

(1) 总的来讲,消费金融让人一直穷下去,小微企业贷款加大企业倒闭的概率。

(2)在多数情况下,信贷机构与借款人之间的关系是互相伤害。

(3)中国的金融深化已经过头了。

(4)中国目前的坏帐非常严重。

(5)中国的银行应该整合、瘦身、关停并转。

(6)多数非银金融机构应该停止坏帐的生产,转型为不良贷款处置企业。

(7)中国目前的文化、政治、法律不利于不良资产的处置。下水道堵塞严重。

消费信贷/小微企业信贷是一个很危险的东西,很象烟草、酒精、博彩一样。这种产品的消费不是越多越好,必须十分谨慎。根本的原因是:小企业的死亡率很高,再加上高昂的金融媒介费用,因此行业的利息率必须很高、必然很高。而反过来,小型企业在长期支付高利息的情况下,又不可能繁荣,甚至无法生存。而利率太低,信贷机构又会亏钱,终究会退出市场。

所以,在某一个额度之上,小企业信贷往往只是债权人和债务人的

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